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Análisis de los Principales Bancos Españoles

Los bancos españoles ya suben más de un 70% desde junio ¿Qué hacemos?

Los bancos españoles han subido casi un 70% de media durante los últimos seis meses, algunos de ellos han multiplicado por más de dos veces su precio. Dos factores clave en este comportamiento, han sido la vuelta a la actividad económica, y la mejora de los tipos de interés, que está incentivando el optimismo en el sector bancario.

Tipos de interés en Europa y sector bancario europeo.

Aquí puedes apreciar como la subida de los tipo de interés está totalmente relacionada con la subida del precio del sector bancario en bolsa.

Tipos de interés en Europa y precio de los bancos en bolsa

Sin embargo, la mayoría de ellos se encuentran en zonas de gran resistencia, y aún no han consolidado las subidas de los útlimos meses. El índice Stoxx 600 Banks, el cual está compuesto por los principales bancos europeos, muestra una zona de resistencia relevante junto con una sobrecompra extrema en el oscilador RSI. Este tipo de escenarios han terminado trayendo caídas a corto plazo en el sector bancario.

Análisis técnico del índice Stoxx 600 Banks

Caídas tras periodos de sobrecompra extremos en el índice bancario europeo:

  • 2015: -44%
  • 2016: -10%
  • 2016: -2%
  • 2017: -8%
  • 2018: -33%
  • 2019: -8%
  • 2020: -8%
  • 2021: ¿?
Análisis técnico del índice Stoxx 600 Banks

Análisis técnico de Santander, BBVA, Sabadell, Bankinter, Bankia, y Caixa Bank.

1º Santander

El banco Santander se encuentra en una zona de resistencia importante, en el gráfico a continuación, puedes apreciar cómo los precios caían tras llegar a su directriz bajista. Por otro lado, si atiendes al oscilador RSI (oscilador de color azul), puedes ver una divergencia negativa, que señala la pérdida de fuerza relativa de su precio en las últimas semanas. Esto es una señal negativa a corto plazo para las acciones de Santander.

Otro factor clave en este escenario, es la sobrecompra extrema en RSI (superior a 70). Tras episodios similares al actual, las acciones de Santander se comportaban de esta manera durante los pasados años:

  • 2015: -50%
  • 2016: -32%
  • 2016: -9%
  • 2016: 0%
  • 2017: -16%
  • 2020: -41%
  • 2021: ¿?
Análisis técnico del banco Santander

2º BBVA

El precio de BBVA se encuentra muy cerca de una de las resistencias más fuertes de los últimos dos años, la zona de 5 euros por acción. Anteriormente, hemos visto como los inversores decidían vender a ese precio, y provocar posteriormente que el precio cayera. 

El oscilador RSI también se encuentra marcando divergencias negativas, y está mostrando lecturas de alta sobrecompra. Durante los últimos cinco años, este tipo de lecturas han llevado a caídas de este tipo en el precio BBVA:

  • 2015: -44%
  • 2016: -34%
  • 2016: -14%
  • 2017: -39%
  • 2020: -52%
  • 2020: -41%
  • 2021: -11%
  • 2021:¿?
Análisis técnico del banco BBVA

3º Sabadell

El banco Sabadell está marcando una zona de resistencia creciente que está siguiendo al precio desde el año 2020, las caídas desde dicha resistencia han fluctuado entre el -25% y el -35% durante los últimos meses. La caída del 25% se daba con una lecturas de sobrecompra en RSI, una lectura muy similar a la que el banco se enfrenta en la actualidad.

Durante los últimos cinco años, este tipo de lecturas han llevado a caídas de este tipo en el Bando Sabadell

  • 2015: -34%
  • 2015: -32%
  • 2016: -40%
  • 2017: 0%
  • 2017: -23%
  • 2018: -60%
  • 2020: -25%
  • 2021:¿?
Análisis técnico de Banco Sabadell

4º Bankinter

Bankinter es uno de los bancos que mejor se ha comportado en España, y parte de Europa. Las caídas del banco en los momentos críticos para el sector bancario, han sido mucho más leves que sus competidores, esto se ocurre gracias a que tiene un balance mucho más saneado que el del resto. Sin embargo, en la actualidad la situación técnica es muy similar a la del resto de bancos españoles. 

Una de las resistencias más importantes a las que se enfrenta Bankinter, es la zona de 6 euros por acción, de la cual está a solo un 6%. El oscilador RSI se encuentra marcando señales de venta tras superar la franja de 70 (sobrecompra extrema).

Durante los últimos años, tras este tipo de lecturas, las acciones de Bankinter sufrían estas caídas:

  • 2016: -6%
  • 2017: -12%
  • 2018: -10%
  • 2018: -41%
  • 2019: -53%
  • 2020: -37%
  • 2021: ¿?
Análisis técnico del banco Bankinter

5º Bankia

Bankia ha sido uno de los bancos que mas ha subido desde que el sector hizo suelo el año pasado. Bankia se ha revalorizado un 150% desde noviembre de 2020, lo que supone multiplicar por 2,5 veces su precio. 

La situación técnica del banco es muy similar a la de Sabadell, ambos muestran una resistencia creciente desde hace 6 meses. También muestra una divergencia negativa en el oscilador RSI, lo que nos muestra una señal de debilidad en la tendencia a corto plazo a pesar de su fuerte repunte en los últimos meses.

Al igual que el resto de bancos, se sitúa en niveles de sobrecompra extrema. Durante los últimos cinco años, el comportamiento de Bankia desde escenarios similares ha sido este:

  • 2016: -16%
  • 2016: -8%
  • 2016: -14%
  • 2017: -18%
  • 2018: -28%
  • 2018: -55%
  • 2020: -30%
  • 2020: -16%
  • 2021: ¿?
Analisis técnico de Bankia

6º Caixa Bank

Caixa Bank ha subido un 70% desde los mínimos de 2020, y ya se sitúa muy cerca de su principal resistencia en la zona de los 2,80 € por acción. 

Al igual que el resto de bancos españoles, se sitúa en zona de alta sobrecompra. Durante los últimos 5 años, este ha sido el comportamiento de sus acciones tras escenarios similares:

  • 2016: 0%
  • 2016: -8%
  • 2017: -7%
  • 2017: -14%
  • 2018: -51%
  • 2020: -27%
  • 2020: -15%
  • 2021: ¿?
Análisis técnico de Caixa Bank

Comentario general

Pese a las lecturas negativas a nivel cuantitativo que muestran algunos indicadores sobre los bancos españoles, la base principal que sostiene el sector aún sigue en pie, y no creemos que vaya a caer. Los tipos de interés han estado subiendo a corto plazo como consecuencia del aumento de las expectativas de inflación: en Europa se espera una inflación del 1% para 2021, y del 1,4% para 2022, y en EEUU las expectativas de inflación ya superan el 2,4%.. Creemos que este dato no va a permitir a los bancos centrales bajar los tipos de interés, algo que le viene muy bien al sector bancario.

Hace unos días, Javier explicaba exactamente esto en Intereconomía: la relación de los tipos de interés y la inflación, y comentaba que los bancos centrales se verán forzados a mantener, o a subir los tipos de interés como consecuencia de la llegada de la inflación

Escuchar entrevista

Por otro lado, la relación entre las ventas del sector bancario, y el precio que se está pagando por él, aún es interesante. Actualmente, el sector bancario europeo cotiza a 1,7 veces sus ventas. Durante los últimos 10 años, los periodos de fuertes caídas se han dado después de valoraciones alrededor de 2,5 veces sus ventas. Aún así, es cierto que durante los últimos 3 años el sector no ha llegado a cotizar por encima de 1.9 veces, y actualmente ya nos situamos en 1.74.

Precio/Ventas sector bancario europeo

Creemos que los precios actuales son buenos para reducir la exposición al sector bancario, ya que existe una alta probabilidad de que el sector sufra una caída de cara a los próximos meses. Pese a ello, no vemos un escenario como el de 2008, 2015, o 2018, donde el sector bancario caía alrededor del 50%. No barajamos tal escenario gracias a que los pilares que sustentan al sector bancario aún no se han visto perjudicados.

En resumen, vemos una alta posibilidad de una consolidación durante los próximos meses, pero no barajamos el escenario de  fuertes caídas.

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